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朱宁:利率市场化是金融改革的关键

发布时间:
2014/09/26
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  上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)副院长、金融学教授朱宁在天津参加完达沃斯论坛后,《陆家嘴》杂志拨打了朱宁教授的电话,探讨刚刚结束的夏季达沃斯论坛上一些热议的话题。朱宁认为,利率市场化对整个金融和经济的改革都会非常关键。同时,他也认同达沃斯论坛上激辩的“新的一场金融危机很难避免”这个观点,并认为对于中国金融市场而言,国内房地产泡沫大于有些人提出的互联网经济的泡沫。
  《陆家嘴》:朱教授,您是夏季达沃斯专家委员会委员,今年在设置议题、议程上有哪些考虑?
  朱宁:每年夏季或者冬季的达沃斯都会在之前前一年的十月份左右在阿联酋或者迪拜办一次专家组讨论会,事先把它的议程和议题确定下来。今年有两个大的发展背景,一个是全球的复苏现在相对稳定,人们的心态从过去几年的后危机时代调整成了转变、改革、发展的这种心态。而另一个就是从财政金融这一背景来说,主要关于两方面。一个是全球金融体系和金融机构的改革,互联网怎么改变金融机构以及金融稳定等这些大家都比较关注的问题。还有一方面就是有关金融稳定和资产泡沫的问题。我曾经参加过一次经济论坛谈到关于互联网是不是曾经出现过一次经济泡沫,在一些新兴市场的资产格局是不是可以稳定,从以前的公共财政的稳定或者财经危机角度怀疑说是不是有新的一轮泡沫或者说一项新的创新技术对金融行业会不会有什么影响,这也是大家比较关注的一个新的变化。
  《陆家嘴》:专家委员会一共是有多少人呢?构成是怎么样的?
  朱宁:大概一百人左右,是按照主题来划分,每个不同的主题会有不同的人参会。
  《陆家嘴》:李克强总理的演讲透露出哪些信息?哪些内容让您印象最深?
  朱宁:表述的非常清楚的一点就是虽然出现了经济增长速度的下滑,但是我们没有计划进行大规模的刺激,而是要凭着财务微刺激和一些相对定向的刺激和微调整来进一步促进改革。
  《陆家嘴》:李克强总理说,坚定推进利率汇率市场化。接下去会对金融业产生什么样的影响
  朱宁:我觉得利率市场化对整个金融和经济的改革都会非常关键,首先对银行的整个盈利模式和进程会有一个很大的影响,其次就是利率市场化以后,可能让一些微小企业难融资的问题可能得到一些缓解。另一个就是对于国有企业就必须迫使他们进行深入的改革才能承担开放后的利率。同时,利率市场化之后对广大中小企业或者家庭来讲,投资的渠道和环境会进一步的放松和拓宽,但是会对某些市场有一部分的影响。比如说房地产行业可能会进一步降温,因为投资渠道的拓宽,人们就不一定会去投资买房子。我个人觉得利率市场化对解决中国当前面临的很多经济问题和挑战都是一个非常关键的改革,我非常看好利率市场改革的影响。
  《陆家嘴》:这次论坛激辩了一个话题“新的一场金融危机很难避免”,您怎么看?
  朱宁:我很认同这个观点。从金融的角度来讲,危机或者是泡沫的形成是整个金融行业发展过程中不可避免的一个过程,尽管大家都希望回避危机和泡沫,但是必须用一个很好的心态来面对它们。随着资金的宽松和利率的影响,投资的风险肯定会进一步的加强,然后在这一过程中很可能促成新的危机和泡沫的形成 。
  这在中国金融改革里面,有人担心互联网的经济泡沫,但我觉得国内房地产泡沫可能性更大一些,所以从这一点来说金融危机不可避免,我觉得很对。还有一点,大家给予的关注可能不是很多,就是在整个全球化进一步深化的过程中如何提升监管的水平和加强金融机构的管理,我觉得从这一方面我们还可以做一些工作来尽可能的防止或者减少新一轮金融危机发生的可能性。
  我觉得有三方面的工作可以做,第一点从国际方面来说,就是国际监管标准的统一和协作很重要,就是要防止在国际不同的国家之间或者在不同的业务之间形成监管套利。第二点就是整个金融机构的公司治理,包括高管的薪酬,股票的短期的表现和长期的企业价值对社会的影响力。第三点就是政府要逐步退出对于金融机构的提供的引进担保,也就是前几年在出现金融危机之后,人们所说的大而不倒。由于有政府的担保,很多金融机构认为政府不会让它倒闭,否则会出现金融危机,也就是因为政府提供的这种引进担保,其实是间接的鼓励金融去冒风险。我最近也正在写一本书,就是关于如何控制政府对金融机构提供的担保。